Правління НБУ ухвалило рішення залишити облікову ставку на рівні 18% річних, що знизити інфляцію до цілі 5% у 2020 році, йдеться в заяві Нацбанку.
Як зазначається, у 2018 році споживча інфляція сповільнилася до 9,8% (з 13,7% у 2017 році) – найнижчого рівня за останні п’ять років.
"Розворот тренду зростання інфляції, який спостерігався у 2017 році, є результатом, насамперед, жорсткої монетарної політики, якої дотримувався Національний банк. Послідовні підвищення процентних ставок з жовтня 2017 року посилювали стимули для заощаджень.
Крім того, жорсткі монетарні умови були однією з причин зміцнення обмінного курсу гривні. Також посиленню курсу сприяли високі ціни експортних товарів на зовнішніх ринках, рекордний врожай зернових та значні обсяги грошових переказів.
На додаток до монетарних чинників послабленню інфляційного тиску допомагали розширення внутрішньої пропозиції окремих продуктів харчування та падіння світових цін на продовольство", - вважає НБУ.
Попри зниження, інфляція перевищила ціль НБУ 6% ± 2 в. п. на кінець минулого року.
Як констатує НБУ, інфляція відхилилася від цілі, головним чином, через дію факторів, на які монетарна політика має обмежений вплив:
- підвищення адміністративно регульованих цін і тарифів;
- зростання виробничих витрат під впливом підвищення заробітних плат;
- підвищення світових цін на нафту впродовж більшої частини року;
- звуження пропозиції овочів через несприятливі погодні умови.
"Важливим драйвером інфляції також був споживчий попит, який зростав через підвищення заробітних плат. У 2018 році реальні заробітні плати були на 12,5% вищими, ніж рік тому. Також упродовж більшої частини року вагомими чинниками, що впливали на економічні настрої, були невизначеність щодо відновлення співпраці з Міжнародним валютним фондом та високі зовнішні ризики.
Національний банк свідомо обрав тривалий шлях повернення інфляції до цілі, щоб мінімізувати втрати для економічного зростання. Таке балансування між необхідністю приведення інфляції до цілі та підтримкою економічного зростання є відображенням гнучкості режиму інфляційного таргетування.
Інфляція буде і далі поступово уповільнюватися. Як і раніше, Національний банк очікує, що вона знизиться до 6,3% на кінець 2019 та 5,0% на кінець 2020 року. До того ж, як і планувалося раніше, вже на початку 2020 року інфляція увійде в межі цільового діапазону (5% +/- 1 в.п.)", - констатує Нацбанк.
НБУ очікує, що зниження інфляції відбудеться, насамперед, завдяки жорсткій монетарній політиці. Також її будуть стримувати:
- виважена фіскальна політика, що буде зумовлена необхідністю погашення значних обсягів державного боргу у 2019 – 2020 роках;
- уповільнення зростання заробітних плат від впливом скорочення розриву у їхньому рівні порівняно з сусідніми країнами і послаблення інтенсивності міграційних процесів;
- відносно низька волатильність обмінного курсу гривні і, відповідно, помірні темпи імпортованої інфляції;
- здешевлення енергоресурсів на світових ринках;
- повільне зростання цін на сирі продовольчі товари.
"Ці фактори обумовлять те, що базова інфляція уповільниться з 8,7% у 2018 році до 5% у 2019 році та не перевищуватиме 4% у 2020 – 2021 роках.
Водночас, на показнику споживчої інфляції відображатиметься подальше підвищення адміністративно регульованих цін і тарифів, необхідне для їх приведення до ринкового рівня", - каже НБУ.
Основним ризиком для зниження інфляції до цілі у 2020 році Нацбанк вважає "традиційне посилення невизначеності в рік президентських та парламентських виборів".
За оцінками Нацбанку, актуальними є також ризики зовнішнього походження:
- суттєвіше охолодження світової економіки, зокрема економік країн – основних торговельних партнерів України;
- падіння світових цін на сировинні товари українського експорту;
- збереження інтенсивної трудової міграції з відповідним тиском на рівень заробітних плат;
- геополітичні ризики, зокрема ескалація конфлікту в Азовському морі, що може призвести до скорочення експортної виручки;
- невизначеність щодо обсягів транзиту газу через Україну з 2020 року внаслідок будівництва обхідних газопроводів у Європу.
"Правління Національного банку вважає, що монетарні умови на сьогодні доцільно зберегти достатньо жорсткими, щоб забезпечити впевнене зниження інфляції та її повернення до цільового діапазону у І кварталі 2020 року.
Подальша динаміка облікової ставки залежатиме від розвитку інфляційних процесів та реалізації ризиків для цінової стабільності.
Правління бачить потенціал для переходу до пом’якшення монетарної політики у випадку стійкого послаблення інфляційних ризиків і прямування інфляції до цілі за тією траєкторією, що передбачена у новому макроекономічному прогнозі.
Однак у випадку посилення фундаментального інфляційного тиску та реалізації ризиків для зниження інфляції до цілі Національний банк може вдатися до підвищення облікової ставки", - резюмує НБУ.