Moody`s про Україну: реформи й реструктуризація боргів не гарантують «хеппі-енд»

Все про економіку та фінанси

Державний борг і зовнішній борг України буде залишатися на дуже високому рівні, навіть якщо заплановані реформи будуть успішними, а заборгованість знизиться завдяки її реструктуризації. Таку думку висловили експерти агентства Moody`s.

Ситуацію в Україні вони оцінюють як «дуже низький рівень економічної стійкості», а також вказують, що суверен як емітент єврооблігацій «стає все більш схильним до ризиків подій».

Нагадаємо, що Moody`s знизило суверенний рейтинг України до переддефолтного рівня Ca з Caa3. При цьому прогноз – негативний. Ключовим фактором такої рейтингової дії називається ймовірність істотних збитків приватних кредиторів у результаті урядового плану з реструктуризації більшості єврооблігацій (як суверенних, так і квазісуверенних).

Раніше експерти МВФ спрогнозували, що Україна зіткнеться зі значними ризиками з точки зору стійкості свого держборгу. За їх словами значна невизначеність зберігатиметься, навіть у разі успішної реалізації програми співпраці з МВФ. Спрацювати відповідні ризики можуть, зокрема, якщо не будуть виправдані очікування щодо бюджетної консолідації та стабілізації валютного ринку (судячи з усього, продовження девальвації фахівці МВФ також не виключають, - ред.).

За оцінками фахівців, у 2017 році відношення боргу до ВВП України може скласти майже 119%.

Додатковим ризиком для фінансової системи України в МВФ вважають ймовірне погіршення ситуації в банківському секторі, що означатиме необхідність збільшення видатків держави для його реанімування.

До переліку ключових умов, що підвищують шанси нової програми співпраці України та МВФ, у Фонді відносять, зокрема, неескалацію конфлікту на Донбасі й реструктуризацію боргів офіційного Києва.

Також фахівці МВФ не виключали, що переговори щодо реструктуризації держборгів України можуть затягнутися, оскільки деякі кредитори мають великі позиції в конкретних випусках євробондів. З огляду на це, у Фонді не виключали, що участь кредиторів у борговій операції «може виявитися нижчою від очікувань».

Про неготовність йти на реструктуризацію боргу України на 3 млрд дол. вже неодноразово заявляли, зокрема, представники російського Мінфіну. Неготовність йти на "стрижку" (зменшення основної суми зобов`язань по єврооблігація) задекларував і американський Franklin Templeton - найбільший держатель українських євробондів (на суму близько 7 млрд дол).

У програмі про співпрацю між Україною та МВФ передбачено, що реструктуризація боргів має забезпечити фінансування офіційному Києву на рівні 15,3 млрд дол.

Водночас як заявила на днях міністр фінансів Наталія Яресько, програма з МВФ і надходження другого траншу кредиту може бути зірвано, якщо з кредиторами не вдасться досягти прийнятих домовленостей щодо реструктуризації боргів.

Як відзначало агентство Reuters з посиланням на джерело, близьке до переговорів про реструктуризацію, Україна не буде в змозі виконати боргові зобов’язання в 2020-2022 рр. без "значного" скорочення боргу ("стрижки").
 

Maturity Coupon Currency Stock (mln)

Ukraine 23-Sep-15 6.875 USD 500

Ukraine 13-Oct-15 4.950 EUR 680

Ukraine 20-Dec-15 5.000 USD 3000

Ukraine 17-Jun-16 6.250 USD 1250

Ukraine 21-Nov-16 6.580 USD 1000

Ukraine 24-Jul-17 9.250 USD 2600

Ukraine 14-Nov-17 6.750 USD 700

Ukraine 23-Sep-20 7.750 USD 1500

Ukraine 23-Feb-21 7.950 USD 1500

Ukraine 28-Nov-22 7.800 USD 2250

Ukraine 17-Apr-23 7.500 USD 1250

UKRINF 3-Nov-17 8.375 USD 570

7-Dec-17 9.000 USD 550

20-Apr-18 7.400 USD 690

Kiev 6-Nov-15 8.000 USD 250

11-Jul-16 9.375 USD 300

Eximuk 27-Apr-15 8.375 USD 750

9-Feb-16 5.793 USD 130

22-Jan-18 8.750 USD 600

OSCHAD 10-Mar-16 8.250 USD 700

20-Mar-18 8.875 USD 500

SOURCE: Deutsche Bank